瑞银集团主席魏柏昻：全球经济增长只是适度放缓，加码中国业务投入

经历了2018年新兴市场大跌、年末美股“牛转熊”，进入2019年，全球市场的情绪似乎不太乐观，这与去年年初形成了强烈反差。2019年全球经济究竟会如何演绎？

在“第十九届瑞银大中华研讨会”期间，瑞银集团（UBS）主席魏柏昻（Axel Weber）接受了第一财经的独家专访。魏柏昻表示：“全球经济动能仍然良好，市场总是容易从极度乐观到极度悲观，我认为市场太悲观了，目前全球经济增长动能只是适度放缓，但我们并没有进入衰退。”

在他看来，目前美国经济状况仍然健康，最新出炉的非农就业数据也创下纪录新高。鉴于金融市场的剧烈波动，魏柏昻认为美联储可能会在今年上半年暂停加息，但仍有望在今年年中、年末分别加息一次。

对于瑞银而言，中国市场的重要性与日剧增。2018年12月24日，瑞银正式控股内地合资证券公司瑞银证券有限责任公司（下称“瑞银证券”)，持股比例从24.99%升至51%。魏柏昻也表示，瑞银将加码对中国业务的投入，“我们已经准备好了加大对中国业务的投入，只要我们看到QDII/QFII额度制度能够更加灵活，且中国金融市场能够进一步加大对海外投资者的开放程度。”

美联储或下半年重启加息

眼下，市场对于美联储加息的预期也不太乐观，各界认为2019年美联储可能会放慢加息步伐。根据近期的市场定价，市场甚至认为2020年美联储会开始降息。

魏柏昻则对第一财经记者表示，预计年初甚至今年上半年，美联储都可能暂停加息，因为金融市场处于风险规避状态，且通胀仍受到抑制。“不过如果未来通胀、薪资持续向好，美联储在下半年大概率会继续加息，预计年中和年末分别加息一次。”

魏柏昻同时认为，美国经济状况仍然健康，最新出炉的非农就业数据也创下纪录新高。2018年12月，美国新增非农就业人数创下历史新高的31.2万人，2018年全年，美国平均每月新增就业22万人，创2015年来最佳表现，去年12月劳动参与率从62.9%上升到63.1%，薪资增速3.2%也创下周期最高点。

在此背景下，美联储2019年彻底停止加息的可能性大降。2019年，美联储预计仍将加息两次，但机构普遍预计，未来在加息的同时，美联储主席鲍威尔很可能会以较为鸽派的前瞻指引配合，以此来缓和市场紧张情绪。

金融市场“过度反应”

值得注意的是，就全球经济尤其是美国经济而言，魏柏昻显得比其他经济学家或机构人士更为乐观，他并不认为衰退即将到来，同时他也认为此前金融市场的暴跌可能是“过度反应”，虽然2019年美国的货币、财政刺激都会下降，但美国经济仍然强劲。

魏柏昻对记者表示，衰退的来临往往需要一个触发点，但目前并没有看到。“一个触发点可能是金融脆弱性，但我不认为当前金融市场存在重大风险；第二则可能是货币政策的执行出现误判，即紧缩速度太快，但我认为本届美联储不会以牺牲经济为代价来收紧货币政策。因此，我认为衰退的可能并没有上升，可能只是经济增速逐步放缓。”魏柏昻表示，经历了9年的超长经济扩张周期，当前经济动能可能已经放缓，但并不一定就是衰退。

美股从去年10月以来持续闪崩，截至12月末，美股已经接近跌破200日均线、逼近技术型熊市，大规模的算法交易、量化模型集中平仓，ETF的抛售也导致市场流动性枯竭，加剧了美股下跌。科技股的暴跌则是拖累美股的主因，继脸书（Facebook）股价重挫之后，苹果在今年1月业绩也“爆雷”。1月2日，苹果将当前季度的营收从此前预期的890亿~930亿美元下调至840亿美元，并称大幅下调的主要原因是因为经济增速减缓以及大中华地区iPhone收入的大幅下降。受此影响，苹果股价盘后一度大幅下跌7.55%，并拖累美股全线下跌。

对于美股，魏柏昻提及，过去美股大涨主要是受到非常规货币政策的推动（估值持续扩张），随着债券收益率的持续下降，美股的风险溢价也在过去几年持续上升，市场为了追逐收益则超配美股。但如今，美联储开始加息和缩表，美股此前出现一定的回调是正常现象，目前货币政策对金融市场而言是“中性”。

魏柏昻也认为，退出货币宽松（QE）的欧洲央行也会在2019年采取“边走边看”的态度，“我认为欧洲央行不会在今年9月前启动加息，可能会等到2020年才正式开启加息。”

加码中国业务

对于瑞银而言，中国市场的重要性不断上升。魏柏昻称，瑞银已经准备好了加码对中国业务的投入。

2018年12月24日，瑞银正式控股内地合资证券公司瑞银证券，持股比例从24.99%升至51%。至此，瑞银成为首家增持内地合资证券公司股权以实现控股的外资金融机构。目前瑞银证券的股东方及持股比例为：瑞银集团（51%）、北京国翔资产管理有限公司（33%）、广东省交通集团有限公司（14.01%），以及中国国电资本控股有限公司（1.99%）。

“瑞银已经布局中国几十年，我们希望能够助力中国加速金融开放，”魏柏昻对记者称，“目前瑞银在中国内地的人员已经达到近1100人，但外资机构的投资仍然受到QDII、QFII额度的限制，希望中国进一步扩大对外资行、外资金融机构的额度，进一步满足外资机构的业务需求。”

魏柏昻也表示，瑞银作为财富管理方面的领先机构，希望进一步加码对高速发展的经济体的布局，尤其是以中国内地市场为核心的亚太市场，“我们已经准备好了加大对中国业务的投入，只要我们看到额度制度能够更加灵活，且中国金融市场能够进一步加大对海外投资者的开放程度。”