社论：善用市场力量稳投资促经济恢复

新冠肺炎疫情对今年中国经济产生了不小的冲击，一季度GDP多年来首现负增长。为使经济增长尽快恢复到正常状态，稳投资至关重要。且在当前经济发展阶段，拉动投资更需要市场力量。

日前，中国证监会和国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国公募REITs试点正式启航。根据规划， REITs优先支持基础设施补短板行业，包括仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。鼓励信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。

可以看出，REITs囊括了传统基建和新基建，正是今后稳投资的主要方向。众所周知，　REITs为中小投资者及社保或养老金、保险资金等提供了投资于较大规模的不动产或基础设施的机会。就资金来源而言，有利于实现拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。

在上述文件发布前几日召开的国务院常务会议提出，创新投资建设模式，坚持以市场投入为主，支持多元主体参与建设，鼓励金融机构创新产品强化服务。REITs无疑是在这样的背景下诞生，本质上是一种有利于加大市场资金投入的金融创新产品。

曾经，我国基础建设以公共部门投入为主，这对政府财政支出要求较高，特别是一些短期收益和见效较慢的项目。受疫情影响，今年全国财政收入受到较大影响，如果继续依赖财政投入稳投资，可能心有余而力不足。而且，现代经济社会，市场参与度某种意义上决定经济的健康和活力，特别是对于未来将占据主导的新基建而言。

所以说，新一轮稳投资进程中，要以市场投入为主，政府的角色应主要体现在顶层规划，打造公共服务平台，为投资建设提供更多便利。今年3月，《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》发布，其目的正是完善要素市场化配置，为经济增长注入更多的市场化要素。

事实上，在新基建的不少领域，目前已是市场主体投资为主。如在网络建设方面，一直都是由基础电信企业投资，财政资金仅在普遍服务方面给予少量补贴，2020年三大电信运营商预计在5G领域投资2000亿元；云计算方面，阿里巴巴、腾讯、三大电信运营商都打造了公有云，阿里云近日还宣布，未来三年2000亿元加码新基建，用于云操作系统、服务器、芯片等重大核心技术研发攻坚；工业互联网方面，目前规模较大的工业互联网平台也都是由企业所建设的。

当然，不论是传统基建还是新基建，需要的投资资金都非常巨大，如何投资在国内外都是难题。未来应该充分利用自身优势和特点，合理规划投资参与主体，尽可能既让项目上马稳投资，又能产生效益吸引企业和公众参与。换言之，接下来的稳投资特别是新基建，应该更多让市场和企业去做，政府给予财税、金融包括产业政策等支持。包括新基建也应采取新的融资方式，比如可以采取多层次资本市场、风投、PPP等。REITs试点的出台，可以视为打开了公众参与基建投资的渠道，将增添不少的市场化资金。

总体来说，稳投资对于当前中国经济的复苏颇为关键，且未来的基建投资不应该继续以政府投入为主，而需要创新投资模式，发挥市场力量，通过REITs等金融产品服务创新，让多元主体参与到投资建设中来。