马云、蔡崇信增持阿里巴巴，香港科网股资金格局生变 ｜ 市场观察

马云、蔡崇信等创始人，都开始增持阿里巴巴股票了。

美国证监会信息显示，马云、蔡崇信家族基金，近期合计动用近2亿美元资金，增持阿里巴巴股份。

香港上市的科技互联网板块，一度遭遇到股东、高管减持的打击，就算大手笔回购也依然无法支撑疲软的股价。马云和蔡崇信重新增持阿里巴巴（09988.HK）后，行业资金面多空角力将会发生怎样的变化？

多位业内人士向第一财经分析，此次增持体现创始人对阿里巴巴前景看好，多家科技企业继续回购，都使得多方力量增强；不过此前科网股都遭到了主要股东的大手笔减持，当前高管的增持和公司回购，能否抵消大股东减持的影响，依然存在不确定因素。未来，股价更多取决于基本面，比如即将公布的业绩表现，因为公布业绩前一个月都无法回购，多空力量对比需要进一步观察。

向市场传递积极信号

1月23日，美国证监会网站文件等市场信息显示，阿里巴巴集团创始人马云、蔡崇信近期增持阿里股票。其中，蔡崇信家族基金Blue Pool增持了价值1.5亿美元的阿里股票，马云同期也在大手笔增持阿里巴巴股票，花费5000万美元。

1月24日，阿里巴巴港股大涨7.32%，报收72.6港元，恒生科技指数大涨4.24%，恒生指数上升3.56%，成交1288亿港元。港股是不是到了反转的时候？2022年10月31日的14597点，以及2024年1月22日的14794点，能否成为恒生指数的历史“双底”？

此前，在软银减持，业绩不如预期等影响下，三年时间里，阿里巴巴一度从300港元高点到跌破60港元，甚至巴菲特好搭档查理芒格一度大举买入，也无法支撑阿里巴巴股价，芒格后来也被迫亏损离场。

玄甲基金CEO林佳义向第一财经记者分析，马云、蔡崇信的增持，是对过度做空的震慑，对过度出逃的悲观遏制，对整体资金面改善有限，但可以理解为底部信号之一。高管和大股东在估值相对较高时融资、减持，对企业、股东自然划算，在周期下行导致的估值低位进行逆势回购也是合理。长期来看，阿里巴巴股价走势，还是要看企业增长。

有港股资深分析师向第一财经记者说，增持给市场释放了一个积极向好的信号，证明创始人股东并未背弃阿里巴巴，当前公司股价已经低于公司内在价值，企业发展前景被低估，该行动对阿里股价有正面作用，利好信息的发布成为短期内推动股价回升的催化剂。

2023年，阿里巴巴以95亿美元（约合680亿元）回购了总计近9亿股普通股（相当于1.122亿股美国存托股）。截至2023年12月31日，阿里巴巴集团在董事会授权的股份回购计划下，仍有117亿美元回购额度，有效期至2025年3月。

科网股能不能稳住？

2022年和2023年期间，软银曾经多次减持阿里巴巴，与在香港上市的多家科网股上情况类似。腾讯控股（00700.HK）、美团（03690.HK）、京东（09618.HK）等公司，都一度遭遇到主要股东或者高管减持，回购也无法支撑股价。

2023年12月8日，港交所权益披露资料显示，腾讯大股东、南非Naspers集团荷兰子公司Prosus于12月7日出售了51.35万股腾讯，平均出售价格307港元，持股比例降至24.99%。对比2023年4月25日的25.99%和2022年12月13日的26.99%，一年时间内就减持了2%，市值大约为600亿港元。

今年1月18日，腾讯控股公告称，于当日回购364万股，耗资10亿港元，均价约为275港元。腾讯控股近三个月累计回购股份数为7865.00万股，占公司已发行股本的0.83%。

近三年累计跌幅一度超过85%，已经跌破2018年发行价的美团也终于开始了回购。美团1月10日晚间公告称，公司实施上市以来首次回购，斥资约3.99亿港元回购563万股B类股份。1月19日回购574.70万股，耗资4亿港元后，美团累计回购股份数为3886.42万股，占已发行股本的0.62%。

上述资深港股分析师认为，科网股都在回购，但也要继续观察股东减持：比如此前腾讯控股因为拆分获得美团、京东集团股份，这部分持股属于“零成本”，未来很可能会继续抛售。随着港股未来将进入静默期，公布业绩前一个月不允许回购，预计回购暂停并不会造成股价大幅波动，考虑到内地的相关政策支持，港股市场最坏的时刻已经过去。

林佳义认为，新的流量聚拢者——短视频通过内容形成了粘性更强的流量应用，破坏了原有的固定竞争格局，阿里巴巴也遭到了拼多多（PDD）等对手的挑战。对美团等互联网公司来说，之前市场给予了高增长预期及定价，目前高增长被证伪，市场重新估值，行业正在进行新一轮的竞争及出清。

（实习生黄玟骆对本文亦有贡献）