新“国九条”将全方位重塑资本市场生态环境 |一周大V热观点

#市场点金#

新“国九条”将全方面重塑资本市场生态环境

——赵伟 国金证券首席经济学家

新“国九条”文件涉及市场方方面面，极具针对性与落地性，将全方位重塑资本市场生态环境。

上市公司监管中，囊括了从上市到退出整个链接所有环节的改革。其中，严把上市准入关的相关政策对上市企业、金融机构的约束力会非常直接。

加强金融机构监管和交易监管，推动证券基金机构回归本源、做优做强。《意见》明确提到“大力发展权益类公募基金”，而且是放在“建立培育长期投资的市场生态”背景下，对于投研体系完备、坚持长期投资理念、投资风格稳健的基金公司而言，可能意味着新时代的机遇期。同时，大力推动中长期资金入市，全方位增强资本市场内在稳定性。

全面深化改革开放，形成促进资本市场高质量发展的合力。多措并举下，上市公司的质量和投资价值将逐步提升，“长钱长投”的政策体系构建完成后，资本市场将吸引更多长期资金包括海外资金入市，进一步增强资本市场的内在稳定性。《意见》内容全面，体系科学完整，将引领中国资本市场脱胎换骨完成蜕变，走向高质量发展，慢牛长牛可期。

出台“国九条”，有可能彻底扭转市场的悲观预期，推动第二波行情到来

——杨德龙，前海开源基金首席经济学家

今年市场的主线可能就是优质股票的估值修复，很多优质股票相对于三年前的高点已经下跌了50%以上，有的甚至只有高点的三折、四折，在当前历史大底附近位置出台“国九条”，有可能彻底扭转市场的悲观预期，推动第二波行情到来。上周五国家队再次出手，增值四大行股票，这也释放了一个非常积极的信号，体现了管理层彻底扭转市场走势的信心。因此建议大家一定要保持信心和耐心，坚持价值投资理念，通过做好公司的股东或者布局优质基金来抓住市场机会。

能否迎来牛市，看增量资金

——黄大智，星图金融研究院高级研究员

市场中股票的价格是由增量资金来定价，哪种资金在特点期间“边际变化”最大，市场中即由哪种资金来主导风格。

从未来的增量资金来看，保险资金、社保基金以及国家队资金，可能成为接下来最主要的市场增量资金。从2022年以来，监管也从各个维度对长线资金进入股市进行松绑，如提高权益资产投资占比上限，降低股票资产风险因子等。而从历史上这些长线资金投资的风格来看，对价值风格有显著的偏好。在当下北向资金徘徊不前，公募基金失去基民信任的情况下，能够有望进入的股市资金可能仅有各类长线资金，而这类资金的投资偏好，未来也有望助推A股走出长期趋势。

#宏观慧眼#

货币政策仍有进一步宽松的必要性

——钟正生 中国财政学会和中国首席经济学家论坛理事

中长期贷款增长动能不足的负面影响不容小觑。中长期贷款的存量增速对经济增长有6个月左右的领先性，2023年6月中长期贷款增速开始进入下行周期，如果不能尽快促进其企稳回升，对于后续宏观经济景气度或将产生不利影响。从这一角度来看，货币政策仍有进一步宽松的必要性。

设备更新和以旧换新有助于二三季度名义GDP边际抬升

——伍戈 长江证券首席经济学家

展望未来，设备更新和消费品以旧换新等行动，叠加外需阶段性回暖，或有助于二三季度名义GDP边际抬升。但从更长维度看，整体经济若要实质性摆脱价格负增长，仍有赖于地产的真正企稳以及实际利率等总量政策，而不仅仅是局部的结构性政策。

中国经济地理格局变迁的人口密码

——宋雪涛 天风证券宏观首席研究员

春运期间的全国人口迁移数据显示了中国经济地理格局的四个变迁：

（1）一线城市的人口吸引力有所下降，其中上海和深圳更显著，是否成趋势还要继续观察。

（2）沿海发达地区二线/强三线和中部地区强二线的人口吸引力有所上升。

（3）省会城市和周边发达省份对外出务工者的吸引力相比过去明显上升。

（4）部分地区借助区域优势积极承接核心地区产业转移，正在从劳务输出大市的名单里淡出。

#海外观察#

美联储本轮并不需要太多降息

——王汉锋 中金公司董事总经理

结合此次美国基本面的韧性和深度倒挂的利差，我们可以得出两个结论：一是本轮并不需要太多降息，所以降息次数并没有降息开启本身更重要。二是美联储无需等到经济大幅恶化再降息，而只需找一个合适的通胀窗口略微降息几次即可，解决利差倒挂问题、并使金融条件摆脱限制区域。当前美国实际利率已经略微高于自然利率，且美国居民和企业面临的融资成本也高于投资回报率，表明整体实际经济缓解所面临的金融条件的确处于限制区间。

#科技新知#

拓宽航天产业商业化可能性边界

王鹏 北京市社会科学院研究员，数据资产化研究院执行院长

https://www.yicai.com/news/102074648.html

航天的商业潜力巨大，拓宽航天产业商业化可能性边界，创造性的跨界应用场景探索，或是一条可行的路径。

一是卫星发射市场。随着微小卫星和纳米卫星的兴起，卫星发射需求大增，民营火箭可以为这些卫星提供快速、灵活的发射服务。

二是太空旅游市场。随着人们生活水平的提高和对太空探索的兴趣增加，太空旅游有望成为新的消费热点。民营火箭可以提供载人飞行服务，满足高端旅游市场的需求。

三是货运市场。除了传统的卫星发射服务外，民营火箭还可以拓展到快速货运领域，如淘宝与箭元科技的合作所示这种新型货运方式可以大大缩短运输时间，提高物流效率。

然而，要实现这些潜在市场的开拓，民营火箭企业需要在技术、成本、安全、法规等多个方面取得突破和进展。同时，他们还需要与政府、科研机构和其他企业紧密合作，共同推动商业航天的发展。