9月份国际食糖价格创13年新高,那么究竟谁是糖价狂飙的核心驱动力,原油、通胀还是厄尔尼诺?未来糖价会否保持高景气?而白糖的投资逻辑又是否“靠天吃饭”?国信证券农林牧渔首席分析师鲁家瑞为您详细解读。
鲁家瑞
国信证券经济研究所农林牧渔行业首席分析师
2022年金牛奖、新浪金麒麟、水晶球最佳分析师
国际国内糖价齐奔高点,原油、通胀、厄尔尼诺谁是主推手?
国际糖价创13年新高,同时国内白糖期货价格逼近上一轮牛市顶点。到底是什么助推了糖价一路狂奔?鲁家瑞给出三大原因:恶劣天气或造成减产、白糖作为抗通胀资产配置、原油价格上涨,而其中厄尔尼诺天气是糖价上涨主因,但近期巴以冲突升级进一步推升油价,从而使得糖价受到较大提振。而国际糖价的传导和国内供应偏紧共同推升了国内糖价。
白糖供需平衡且充裕之下,为何明年还有212万吨缺口?
鲁家瑞说,过去十几年白糖供需偏稳定且充裕,长期看波动不大。但短期看,在新榨季里(2023.10-2024.9),若巴西增产无法弥补泰国和印度可能的减产,明年全球食糖供给将面临212万吨的缺口,因此国际糖价或将再上新台阶,而若最终厄尔尼诺对食糖产量冲击不大,那么糖价或进入下行周期。
白糖的投资逻辑是否“靠天吃饭”?
鲁家瑞说,糖价主要受天气影响,而糖企的业绩与糖价直接挂钩,所以糖价高企之下可见上市公司上半年业绩良好。如果明年糖价再上一个新台阶,那么白糖板块的业绩会更好,但各公司表现会有所差异,其中资源优质的糖企,其业绩表现会更加靓丽。
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目前铜价的上涨可以认为已经完全脱离了基本面,主要是市场依托于供给侧出现的一些干扰因素,并在资金方的配合下快速推高了价格。
一种投资逻辑是考虑哪些领域会最先受益,另一种逻辑是相信低空经济是一个大产业,未来会迎来爆发式发展,那么它的关注度就会持续存在。因此,投资者不应盲目追涨,而是在回调时敢于投资。
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