出口“强势”还将延续
4月出口增速明显反弹，5月初高频数据映射的出口景气再度扩张。全球制造业需求持续复苏下，5月初高频数据映射的出口景气再度扩张 年初以来，CCFI指数明显回升，与出口景气改善相互印证；5月上旬，CCFI指数涨幅进一步扩大。
美国服务通胀的压力有多大？
核心商品通缩，核心服务通胀却迟迟未见降温。核心服务分项来看，住房（尤其是OER）和交通（主要是机动车保险）是CPI同比的主要贡献项，而医疗服务（主要是医院服务）近期反弹较为显著。
出口超预期，有哪些关注点？——4月外贸数据点评
核心观点：高基数及汇率贬值压力下，出口增速依然强势回升 4月出口增速超预期，在高基数、汇率贬值等压力下出口依然表现强势。供需“错配”下，我国船舶出口“量价齐升”，1-4月船舶出口价格、数量同比分别录得74.5%、15.4%，
“干预”还是“加息”？日本的两难问题
近期，日元兑美元快速贬值至158.44、创1990年以来新低，也引发了市场对日本“加息”或“干预”的遐想。日本的两难问题 近期，日元兑美元快速贬值至158.44、创1990年以来新低，也引发了市场对日本“加息”或“干预”的遐想。
深度思考 昂贵的补库：当制造业新周期遇到高利率
年初以来，美国制造业景气度抬升，上游能源、金属率先补库。宏观看库存：美国库存周期整体处于主动补库早期，但高利率环境下，补库弹性或较弱 美国库存已处于补库早期。美国库存周期回升，或通过价格、出口渠道，带动国内四大链条：基本金属、金属制品、后地产及纺织链条。
债市的核心矛盾？
近期，债市表现“踌躇”，或与稳增长落地不佳、政府发债节奏偏慢等有关 近期，债市收益率低位磨底、波幅收窄，波动率明显缩小。政府债券发行加快、叠加基本面修复斜率回升等，警惕债市潜在调整压力
“设备更新”落地，如何跟踪？
工业需求体量更大，关注设备制造、电燃水产需变化 本轮设备更新，工业领域设备更新改造的需求体量更大，占比或在80%左右。电燃水、化学原料、电气机械等行业设备投资体量较大，同时能耗相对较高，可能是本轮设备更新的重要“需求方”。
渐行渐近的“新兴市场危机”？
4月以来，新兴市场股市暴跌、汇率承压，主权债务违约概率也有一定提升，似有一定“货币危机”的前兆。4月以来，新兴市场股市暴跌、汇率承压，主权债务违约概率也有一定提升，似有一定“货币危机”的前兆。
产能周期，见底了吗？
产能利用率持续磨底、结构分化，化纤、纺织已有回升 最近一轮产能周期始于2016年初，2024年一季度产能利用率再度“触底”。过去一年，产能利用率在“磨底”过程中呈现明显结构分化，化纤、纺织制造回升较多，汽车等设备制造整体下滑。
改革孕育“牛市”——资本市场新“国九条”点评
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。政策落地需要过程，改革的效果需要逐步体现，上市公司分红、回购的能力则取决于企业经营状况，在企业经营状况没有全面改善之前，政策效果可能不及预期。
赵伟：新“国九条”将全方位重塑资本市场生态环境
“长钱长投”的政策体系构建完成后，风清气正的资本市场将吸引更多长期资金包括海外资金入市，进一步增强资本市场的内在稳定性。
赵伟 ：东亚成为生育率“洼地”有哪些特殊缘由
婚姻关系或是生育的重要前提，育儿等成本较高。
库存“筑底”特征愈发明显——1-2月工企利润点评
库存偏低背景下，经济“下探”空间相对有限库存增速维持低位，“筑底”特征愈发明显。
县域消费升级，蕴含哪些“新机遇”？
全国统一大市场加快建立下，县域消费成为扩大内需的重要着力点。县域消费升级，缘于电商渠道下沉打破供给约束、产业发展带动人口集聚。
置身之外：美联储的政治立场与宽松倾向
美联储在大选年的政策是否存在“宽松主义”倾向，以及是否将提前降息等问题。
“超宽松政策”退出，对日股冲击有多大？
3月7日以来，随着市场对日本“超宽松政策”退出预期的升温，日股市场步入调整。出口传导的时滞等，或弱化日元升值对日股盈利的冲击；而随着“通缩陷阱”的走出，日本经济已具有一定内生动能。
停滞的“去通胀”——美国2月CPI数据点评
“去通胀”存在拖尾效应，但持续进行 长期通胀（同比）压力持续好转，但短期通胀（6M环比年化）继续反弹。商品方面，食品价格同比、环比均继续下行；能源商品同比有所反弹，环比大幅转正；核心商品同比继续通缩，环比转正。
稳增长有哪些新进展？
稳增长项目端，微观层面代表性基建上市公司订单明显增长，宏观层面地方重大项目规划部分落地。稳增长项目端，微观层面代表性基建上市公司订单明显增长，宏观层面地方重大项目规划部分落地。
海外市场新高背后的“分化”？
2月23日，美、日、欧等市场的主要宽基指数均创历史新高，国内投资者的关注度也显著提升。3）集体新高的背后，海外市场间也存在一定分化：第一，美、日的市场上行多由估值驱动，而欧洲市场基本面驱动的特征更为明显。
看多 A 股的三大理由
2023 年 8 月以来，A 股市场情绪低迷、一度调整至近 5 年低位。（三）“雪球”敲入、质押融资平仓等流动性冲击，也放大了市场的波动近期，市场微观流动性的恶化，或进一步放大了 A 股的波动。
赵伟
国金证券首席经济学家、研究所执行所长、总量研究中心总经理